Os planos da Serie A de vender uma participação minoritária em suas operações comerciais e de mídia no exterior perderam ritmo depois que vários dos 20 clubes da liga levantaram preocupações sobre os termos do investimento e, principalmente, sobre a condução das negociações.
A Reuters informa que os clubes relutam em conceder à Avenue Capital direitos exclusivos de negociação enquanto a Serie A continua avaliando a proposta. A resistência gira em torno de manter aberta a possibilidade de analisar ofertas alternativas, em vez de se comprometer com um único caminho antes da conclusão do processo de avaliação.
A Avenue, gestora de investimentos sediada em Nova York, segue como a única interessada que, segundo as informações, está negociando ativamente com a liga. No entanto, a exclusividade formal não foi concedida, o que significa que o cenário ainda pode mudar caso outras estruturas sejam apresentadas.
O acordo precisa de amplo aval dos clubes
Qualquer acerto precisaria da aprovação de pelo menos 14 dos 20 clubes da Serie A. Como as objeções ainda não foram resolvidas, essas reservas podem ser decisivas para definir se as conversas avançam até uma transação final.
Entende-se que a proposta da Avenue esteja estruturada como um investimento simples em ações ordinárias. A empresa teria oferecido € 320 milhões por uma fatia estimada em 10%, avaliando o negócio de mídia internacional em cerca de € 3,2 bilhões. Alguns clubes buscaram proteções adicionais em relação aos fluxos de caixa futuros, o que pode explicar parte da resistência em avançar tão rápido nos termos de um único interessado.
Também houve concorrência. Uma reportagem da Reuters citou um consórcio envolvendo Carlyle e Nextalia, que ofereceu cerca de € 650 milhões por aproximadamente 17%, o que implicaria uma avaliação de mercado mais alta, em torno de € 3,75 bilhões. A preferência da liga pela Avenue, apesar do valor nominal menor, parece ter relação com a estrutura do negócio e não apenas com a avaliação.
Diferença na receita internacional impulsiona a iniciativa
A venda minoritária proposta faz parte da tentativa mais ampla da Serie A de fortalecer sua posição comercial no mercado internacional e reduzir a diferença financeira para outras grandes competições europeias.
Números do setor citados por reportagens especializadas apontam que a receita de mídia internacional da Serie A gira em torno de € 250 milhões por ano, contra uma estimativa de € 2,5 bilhões para a Premier League e € 835 milhões para a LaLiga. A Serie A já testou raciocínio semelhante no mercado doméstico, ao explorar a venda de uma fatia do seu negócio de direitos de mídia nacionais para um consórcio liderado pela CVC em 2021, mas o plano acabou não reunindo apoio suficiente dos clubes.
Com as negociações agora sob pressão, o próximo passo dependerá de a Serie A convencer clubes suficientes de que os termos são aceitáveis — e de que a liga mantém flexibilidade suficiente para buscar o melhor desfecho possível.
