Plany Serie A dotyczące sprzedaży mniejszościowego pakietu udziałów w zagranicznych operacjach medialnych i komercyjnych wyhamowały po tym, jak kilka z 20 klubów ligi zgłosiło zastrzeżenia do warunków inwestycji, a przede wszystkim do sposobu prowadzenia rozmów.
Reuters podaje, że kluby nie chcą przyznać Avenue Capital wyłącznych praw do negocjacji, podczas gdy Serie A wciąż analizuje propozycję. Sprzeciw koncentruje się na zachowaniu możliwości rozważenia alternatywnych ofert, zamiast wiązania się z jedną ścieżką przed zakończeniem procesu oceny.
Avenue, nowojorska firma inwestycyjna, pozostaje jedynym oferentem, z którym — jak wynika z doniesień — liga aktywnie negocjuje. Formalnej wyłączności jednak nie przyznano, więc sytuacja wciąż może się zmienić, jeśli pojawią się inne struktury transakcji.
Umowa wymaga szerokiej zgody klubów
Każde porozumienie wymagałoby akceptacji co najmniej 14 z 20 klubów Serie A. Ponieważ sporne kwestie nie zostały jeszcze rozwiązane, te zastrzeżenia mogą okazać się kluczowe dla tego, czy rozmowy przejdą w finalną transakcję.
Jak wynika z informacji, oferta Avenue ma formę prostego wkładu w kapitał zakładowy. Firma ma proponować 320 mln euro za około 10-procentowy pakiet, co wyceniałoby międzynarodowy biznes medialny na mniej więcej 3,2 mld euro. Część klubów oczekiwała dodatkowych zabezpieczeń dotyczących przyszłych przepływów pieniężnych, co może tłumaczyć niechęć do zbyt szybkiego przyjęcia warunków jednego oferenta.
Była też konkurencja. Reuters pisał o konsorcjum z udziałem Carlyle i Nextalii, które zaoferowało około 650 mln euro za mniej więcej 17 proc. udziałów, co oznaczałoby wyższą wycenę na poziomie około 3,75 mld euro. Preferencja ligi dla Avenue, mimo niższej wyceny, wydaje się wynikać raczej ze struktury transakcji niż wyłącznie z samej wartości oferty.
Luka w przychodach z zagranicy napędza działania
Proponowana sprzedaż mniejszościowego pakietu jest częścią szerszej próby Serie A, by wzmocnić swoją pozycję komercyjną na rynku międzynarodowym i zmniejszyć finansowy dystans do innych czołowych europejskich rozgrywek.
Według danych branżowych przywoływanych przez media specjalistyczne, przychody Serie A z praw do transmisji międzynarodowych wynoszą około 250 mln euro rocznie, wobec szacowanych 2,5 mld euro w Premier League i 835 mln euro w LaLiga. Serie A wcześniej testowała podobne rozwiązanie na rynku krajowym, rozważając sprzedaż udziałów w krajowym biznesie praw medialnych konsorcjum kierowanemu przez CVC w 2021 roku, ale plan ten nie zdobył wystarczającego poparcia klubów.
Ponieważ negocjacje znalazły się pod presją, kolejny krok będzie zależał od tego, czy Serie A zdoła przekonać wystarczającą liczbę klubów, że warunki są do zaakceptowania — i że liga zachowa dość elastyczności, by wypracować możliwie najlepszy rezultat.
