Los planes de la Serie A para vender una participación minoritaria en sus operaciones comerciales y de derechos audiovisuales en el extranjero se han ralentizado después de que varios de los 20 clubes de la liga expresaran sus dudas sobre las condiciones de la inversión y, sobre todo, sobre el enfoque que se está siguiendo en la negociación.
Reuters informa de que los clubes se muestran reacios a conceder a Avenue Capital derechos exclusivos de negociación mientras la Serie A sigue evaluando la propuesta. La oposición gira en torno a mantener abierta la opción de estudiar ofertas alternativas, en lugar de comprometerse con una sola vía antes de que concluya el proceso de análisis.
Avenue, una firma de inversión con sede en Nueva York, sigue siendo el único aspirante del que se ha informado que negocia activamente con la liga. Sin embargo, no se le ha concedido una exclusividad formal, lo que significa que la situación todavía podría cambiar si aparecen otras estructuras sobre la mesa.
El acuerdo necesita un amplio respaldo de los clubes
Cualquier acuerdo requeriría la aprobación de al menos 14 de los 20 clubes de la Serie A. Con las objeciones aún sin resolver, esas reservas podrían ser decisivas para que las conversaciones avancen hacia una operación definitiva.
La oferta de Avenue se entiende estructurada como una inversión directa en capital ordinario. La firma estaría ofreciendo 320 millones de euros por una participación estimada del 10%, lo que valoraría el negocio internacional de medios en torno a 3.200 millones de euros. Algunos clubes han buscado protecciones adicionales sobre los flujos de caja futuros, algo que podría explicar parte de la reticencia a moverse demasiado rápido con las condiciones de un solo postor.
También ha habido competencia. Un informe de Reuters citó a un consorcio formado por Carlyle y Nextalia, que ofreció alrededor de 650 millones de euros por aproximadamente un 17%, lo que implicaría una valoración de cabecera de unos 3.750 millones de euros. La preferencia de la liga por Avenue, pese a la cifra inferior en términos de valoración, parece haber estado ligada a la estructura del acuerdo más que a la valoración en sí.
La brecha de ingresos internacionales impulsa el movimiento
La venta minoritaria propuesta forma parte del intento más amplio de la Serie A por reforzar su posición comercial en el mercado internacional y recortar la distancia financiera con otras grandes competiciones europeas.
Las cifras del sector citadas por la información especializada sitúan los ingresos por derechos audiovisuales internacionales de la Serie A en unos 250 millones de euros al año, frente a una estimación de 2.500 millones para la Premier League y 835 millones para LaLiga. La Serie A ya había probado una idea similar en el ámbito doméstico, al explorar en 2021 la venta de una participación en su negocio de derechos audiovisuales nacionales a un consorcio liderado por CVC, aunque aquel plan no logró reunir el apoyo suficiente de los clubes.
Con las negociaciones ahora bajo presión, el siguiente paso dependerá de si la Serie A consigue convencer a suficientes clubes de que las condiciones son aceptables y de que la liga conserva la flexibilidad suficiente para lograr el mejor desenlace posible.
